Өдөр тутмын зах зээлийн товч мэдээлэл 2026.2.4

Хамгийн сүүлийн үеийн зах зээлийн мэдээллээр зэсийн үнийн хэлбэлзэлд голчлон дараах макро хүчин зүйлс нөлөөлж байна.:

1. АНУ-ын мөнгөний бодлогын хүлээлтийн өөрчлөлтүүд

Трампын Уолшийг Холбооны нөөцийн даргаар томилсон нь зах зээл дээрх өөдрөг хүлээлтийг өдөөж, АНУ-ын PPI инфляцийн мэдээлэл гэнэт өсч, доллар хурдан сэргэж, зэсийн үнэд сөргөөр нөлөөлж байна.

2 Хөдөлгөөндолларын индекс

Долларын ханш суларсан нь зэсийн үнийг өсгөх дэмжлэг үзүүлсэн боловч долларын индекс саяхан сэргэх шинж тэмдэг илэрч байна. Трампын Өмнөд Солонгосын тарифын хэмжээг 15%-иас 25% болгон нэмэгдүүлэх сүрдүүлэг, АНУ-ын засгийн газрын үйл ажиллагаа зогсох магадлал 80% байгаа нь АНУ-ын бодлогын тодорхойгүй байдлыг нэмэгдүүлж, долларыг сулруулсан.

3 Геополитикийн эрсдэлүүд

Иран, Венесуэлд АНУ-ын геополитикийн үйл ажиллагаанаас үүдэлтэй тодорхойгүй байдал, мөн хоёр зэсийн уурхайд нэвтрэх боломжийг хаасан Чилийн ажил хаялт нь зэсийн үйлдвэрлэлд шууд нөлөөлж байна. Эдгээр геополитикийн хүчин зүйлс нь зах зээлийн зэсийн нийлүүлэлтийн эрсдэлийн үнэлгээг гүнзгийрүүлсэн.

4. Худалдааны бодлогын үр дагавар

АНУ-ын тарифын асуудал зэсийн үнэд сөргөөр нөлөөлсөөр байна. 2025 онд Хятадын импортод 10%-ийн тариф ногдуулах АНУ-ын бодлогын нөлөө үргэлжилсээр байгаа бөгөөд худалдааны дайны эрсдэлийн талаарх зах зээлийн санаа зовнил үе үе нэмэгдэж байна.

5. ньдэлхийн эдийн засгийн орчин

Дэлхийн санхүүгийн орчин илүү зөөлөн чиглэлд шилжиж байна. Энэ нөхцөл байдалд дэлхийн томоохон хөрөнгийн зах зээлүүд ерөнхийдөө өссөн бөгөөд түүхий эдийн зах зээлүүд ерөнхийдөө өссөн байна. Гэхдээ үйлдвэрлэлийн PMI нь 50%-ийн өсөлт-уналтын шугам орчимд эргэн орж байгаа тул Европын Төв Банк 2026 онд хүүгийн хэмжээг нэмэгдүүлэхийг үгүйсгэхгүй гэж үзэж байна.

6. Үнэт металлын зах зээлийн холбоо

Зэсийн санхүүгийн шинж чанарууд сүүлийн үед дахин сэргэж байгаа бөгөөд үнэт металлууд зэсийн үнэд мэдэгдэхүйц нөлөө үзүүлж байна. Алт, мөнгөний үнэ огцом суларснаас болж зэсийн үнэ хурдацтай буурч байна.

Зэсийн үнэ одоогоор макро хүчин зүйлс болон үндсэн үзүүлэлтүүд өсөх болон буурах хандлагатай, зах зээлийн сэтгэл хөдлөл тогтворгүй үе шатандаа явж байна. Холбооны нөөцийн сангийн бодлогын чиглэл, АНУ-ын долларын индексийн хөдөлгөөн, геополитикийн эрсдэлийн өөрчлөлтийг анхааралтай ажиглаж байхыг зөвлөж байна.

Хамгийн сүүлийн үеийн зах зээлийн мэдээлэлд үндэслэн би дараагийн гурван сарын зэсийн үнийн дараах дүн шинжилгээ, урьдчилсан тооцоог гаргаж байна.

Зэсийн үнийн өнөөгийн зах зээлийн байдал

SMM-ийн мэдээллээр 2026 оны 2-р сарын 3-ны байдлаар 1# электролитийн зэсийн дундаж үнэ тонн тутамд 101,320 юань байсан нь нэгдүгээр сарын дээд хэмжээ болох тонн тутамд 104,410 юаньтай харьцуулахад буурсан үзүүлэлт юм. Түүхийн хувьд зэсийн үнэ 2025 оны 11-р сараас 2026 оны 1-р сарын хооронд тонн тутамд 86,840 юань байснаас тонн тутамд 104,410 юань болж өссөн нь тодорхой байна.

Дараагийн гурван сарын урьдчилсан мэдээ:

нэгЭхний улирал (2-р сараас 3-р сар): Тогтворгүй тохируулгын үе

Хүлээгдэж буй үнийн хязгаар: 98,000-103,000 юань/тонн

Зэсийн одоогийн үнэ өндөр залруулгын үе шатандаа явж байгаа бөгөөд үүнд голчлон дараах хүчин зүйлс нөлөөлж байна.

1) Макро бодлогын тодорхойгүй байдал: Трамп Уолшийг Холбооны нөөцийн сангийн даргаар томилсон нь догшин хүлээлтийг нэмэгдүүлж, долларын индекс сэргэсэн нь зэсийн үнэд дарамт учруулж байна.

А. Эрэлтийн талын дарамт: Зэсийн кабелийн ашиглалтын хэмжээ 12-р сард 68.89% болж буурсан нь зэсийн өндөр үнэ нь дараагийн эрэлтийг бууруулж байна.

B. Бараа материалын бүтцийн зөрүү: АНУ-ын бараа материалын нөөц өссөөр байгаа бол АНУ-аас бусад бүс нутгийн бараа материалын нөөц харьцангуй бага байна

хоёрХоёрдугаар улирлын эхэн үе (4-р сар): Тогтворжилт ба сэргэлтийн үе

Хүлээгдэж буй үнийн хязгаар: 102,000-108,000 юань/тонн

Дараах эерэг хүчин зүйлс аажмаар гарч ирэх үед:

1) Нийлүүлэлтийн талын дэмжлэг: Чилийн Үндэсний Зэсийн Комисс 2026 оны зэсийн үнийн урьдчилсан тооцоог фунт тутамд 4.95 ам.доллар (тонн тутамд ойролцоогоор 10,900 ам.доллар) болгон нэмэгдүүлэв.

2) Геополитикийн эрсдэлүүд: Чилид болсон ажил хаялт нь хоёр зэсийн уурхайд нэвтрэх боломжийг хааж, зэсийн үйлдвэрлэлд шууд нөлөөлсөн.

3) Эрчим хүчний шилжилтийн эрэлт: Хиймэл оюун ухааны өгөгдлийн төвүүд болон цэвэр эрчим хүчний шилжилтэд зэсийн гол үүрэг онцгой хэвээр байна

Гол нөлөөлөгч хүчин зүйлсийн шинжилгээ:

нэгӨсөлтийн хүчин зүйлс

1. Бүтцийн нийлүүлэлтийн хязгаарлалт: Goldman Sachs нь АНУ-аас гадуурх хязгаарлагдмал нөөцөөс шалтгаалан хомсдол нэмэгдсэн гэж үзэн 2026 оны эхний хагас жилийн зэсийн үнийн урьдчилсан тооцоогоо тонн тутамд 12,750 ам.доллар болгон нэмэгдүүлэв.

2. Долларын ханш суларна гэсэн хүлээлт: Богино хугацаанд сэргэлт ажиглагдсан ч долларын ханш суларсан урт хугацааны хандлага нь зэсийн үнийг дэмжиж байна.

3. Бараа материалын нөөц хоёр дахин буурсан: LME зэсийн хасалтын орлого 37% хүртэл сэргэсэн. Хэрэв бүх бараа материалын нөөцийг татвал цаашид агших магадлалтай.

хоёрБаавгайн хүчин зүйлс

1. Өндөр үнэ эрэлтийг дарангуйлж байна: Зэсийн үнийн тогтвортой өсөлт нь эрэлтийг мэдэгдэхүйц бууруулж, компаниуд худалдан авалтдаа илүү болгоомжтой хандаж байна.

2. Макро бодлогыг чангатгах нь: Холбооны нөөцийн сангийн хүлээлт болон худалдааны бодлогын тодорхойгүй байдал

3. Спекулятив сангууд ашиг олдог: Зарим хөрөнгө оруулагчид зэсийн үнэ өндөр болсны дараа түгжихийг сонгодог

Эрсдэлийн анхааруулга:

Зэсийн үнэ дараагийн гурван сарын хугацаанд дараах эрсдэлтэй тулгарах болно.

- АНУ-ын тарифын бодлогын яг цаг хугацаа, эрчим

- Дэлхийн томоохон эдийн засагт мөнгөний бодлогын хурд өөрчлөгдөж байна

- Геополитикийн зөрчилдөөн нийлүүлэлтийн сүлжээнд үзүүлэх бодит нөлөө

Ерөнхий дүгнэлт: Зэсийн үнэ дараагийн гурван сард эхлээд буурч, дараа нь өсөх хандлагатай байх бөгөөд богино хугацааны бууралтын орон зай хязгаарлагдмал байх бөгөөд дунд болон урт хугацаанд нийлүүлэлт ба эрэлтийн үндсэн үзүүлэлтүүдээр дэмжигдсэн өсөлтийн суурь хэвээр байх болно. Хөрөнгө оруулагчдад бараа материалын өөрчлөлт, макро бодлогын чиг хандлага, доод урсгалын эрэлтийн сэргэлтийг анхааралтай ажиглаж байхыг зөвлөж байна.